艾格农业是专注于大农业泛食品领域的领先研究咨询和投资机构。凭借25年的深厚数据积累和专业经验，为政府、企业及各类机构提供包括顶层规划、产业研究、市场调查与研究、战略咨询、园区规划以及投融资服务，帮助客户实现可持续的发展和增长。

　　近日，各家上市、挂牌乳企公布了2024年半年度报告。当下，乳制品行业整体面临需求疲软、竞争非常激烈等压力，盈利能力会降低。国家统计局数据显示，2024年1月至6月，国内牛奶产量1856万吨，同比增长3.4%；规模乳企乳制品产量1433万吨，同比减少3%，奶产量增速高于消费量增速。

　　2024年上半年，36家上市、挂牌乳企营收合计约为1837.24亿元，伊利股份（596.96亿元）、蒙牛乳业（446.71亿元）、光明乳业（127.14亿元）、中国飞鹤（100.95亿元）、优然牧业（100.55亿元）稳居前五。从营收变动看，多达26家乳企出现下滑，均瑶健康（-14%）、熊猫乳品（-19.47%）、西部牧业（-21.01%）、品渥食品（-29.39%）、皇氏集团（-39.6%）降幅较多。

　　就盈利而言，十大“赚钱”乳企多被全国性巨头、奶粉品牌占据，区域品牌盈利能力同比去年会降低。除伊利股份（75.31亿元）、蒙牛乳业（24.46亿元）、光明乳业（2.8亿元）传统三巨头外，奶粉企业中国飞鹤（18.75亿元）、健合集团（3.06亿元）、澳优（1.45亿元）分列第三、四位、七位。其他4个席位分别由新希望乳业、三元股份、原生态牧业、李子园占据。

　　36家乳企中，13家出现亏损，24家净利润下降，亏损面较去年同期有所扩大，盈利水平呈下降趋势。综合财报分析来看，需求不振、销量下降、竞争非常激烈，是影响乳企盈利能力的根本原因。24家乳企净利润下降幅度均在双位数以上，其中，澳亚集团、天润乳业、牧同科技、骏华农牧、现代牧业、一景乳业、庄园牧场、中国圣牧降幅达三位数，西部牧业降幅达1212.72%。

　　在奶源过剩、需求不旺、奶价下行的背景下，奶牛养殖企业2024年上半年普遍陷入亏损或利润下滑状态，仅原生态牧业、赛科星实现盈利。13家亏损乳企中，奶牛养殖企业占据7席。因违规担保事项，上陵牧业关于半年报的议案表决时，还遭到两位董事投票反对。

　　受行业竞争非常激烈等因素影响，婴幼儿奶粉上市企业自2022年结束高增长。经历过去一年多的深化调整，业绩拐点在今年上半年出现。

　　上半年，中国飞鹤营收增长3.7%至100.95亿元，净利润增长10.56%至18.75亿元，核心单品“星飞帆”收入增加带动公司毛利率上升。伊利奶粉及奶制品业务营收145.09亿元，同比增长7.31%，“伊利”品牌奶粉零售额市场占有率提升1.7个百分点。蒙牛奶粉业务收入受产品品牌精简影响会降低，但利润端通过前期梳理和调整实现扭亏为盈。澳优营收重回增长轨道，尽管净利润依然下滑，但羊奶粉营收增长20.2%，海外市场增幅达50.7%。贝因美在全家营养策略下，营收增长5.61%，净利润增长16.41%。

　　从财报分析来看，奶粉企业业绩复苏主要源于全家营养业务布局及海外市场的开拓。今年4月，飞鹤加拿大皇家妙克获得当地首张婴幼儿配方奶粉生产执照，成为加拿大首家婴幼儿配方奶粉生产企业。上半年，澳优羊奶粉登陆美国和加拿大市场，在美国、中东、独联体国家获得良好市场表现。澳优已将印度等市场列入下一个目标，以率先争夺全球新生儿最多的市场。高飞也在近期业绩会上透露，蒙牛未来会围绕“瑞哺恩”“贝拉米”两个品牌，拓展国内和海外婴幼儿市场。

　　在全家营养布局方面，澳优下游零售端业务完成爱益森、NC两大营养品业务运营整合，全渠道打造“全家营养健康”版图，销售额同比增长34.7%。今年上半年，贝因美参与投资设立特医食品公司，与黑龙江优贝特乳业合资成立羊奶粉项目，投资设立贝因美（杭州）宠物食品有限公司。健合集团则依靠成人营养业务抵消了部分婴幼儿奶粉业绩下滑。

　　值得注意的是，受出生率下滑影响，婴幼儿奶粉整体市场需求萎缩局面尚未改变，新旧国标产品切换带来的去库存等市场调整仍在持续。受相关因素影响，澳优自有品牌配方牛奶粉上半年收入下降10.4%；健合集团因婴幼儿奶粉新国标过渡后市场之间的竞争激烈、旧国标产品去库存所需时间较预期长等，导致奶粉销量减少，国内婴幼儿营养及护理分部总收入下降23.2%。

　　自2021年起，连续多年跑赢乳业大盘的奶酪行业增速放缓。2022年、2023年，“奶酪第一股”妙可蓝多净利润连续下滑。2024年上半年，受原材料成本下降、餐饮工业系列新产品带动等影响，妙可蓝多止跌回升，净利润增长168.77%至7677.83万元。

　　一位不愿具名的奶酪行业人士称，2024年奶酪市场呈现缓慢复苏迹象，其公司奶酪棒产品2023年销售下降，2024年已止跌。此外，奶酪在消费端、企业端的市场渗透率有所提升，消费者能够最终靠不同途径接触到奶酪产品。尤其是企业端渠道，目前咖啡、奶茶、烘焙均有芝士口味产品推出，山姆会员店等也在推出芝士牛肉卷等自有产品，“这种渗透率非常高”。

　　目前，奶酪行业长期发展依旧被业内看好。据欧睿国际数据，中国奶酪零售市场前五大品牌合计市场占有率，过去五年间持续增长至67.7%，行业集中度不断的提高。上半年出现的一大趋势正是行业加速资本整合，头部持续进行市场扩容。

　　今年4月，太仓凯辉成长贰号投资基金合伙企业收购百吉福关联方邦士（天津）食品有限公司股权案，在市场监管总局官网公示。7月，妙可蓝多宣布4.48亿元收购控制股权的人持有的内蒙古蒙牛奶酪有限责任公司100%股权，解决同业竞争问题。

　　新入局者也不甘示弱。品渥食品今年5月回复投资者称，公司奶酪产品正处于新品铺市阶段，进军奶酪市场有助于完善产品布局，提升整体实力。熊猫乳品则在8月接受投资者调研称，公司奶油、奶酪业务预计迎来两位数增长，对奶酪产品配方和价格进行调整。

　　作为战略发展的又一重点，公司前瞻布局，优化结构，实现产品全生命周期营养健康覆盖，重点聚焦创新、渠道数字化变革和会员服务升级，奶粉业务竞争优势逐步显现。报告期，奶粉及奶制品业务实现营业收入145.09亿元，同比增长7.31%。2

　　面对需供矛盾凸显、消费需求没有到达预期等行业现状，蒙牛主动拥抱变革，加大品类创新、业态创新、模式创新，从追求“规模效益”向“价值创造”提质增效，多品类实现逆势增长，持续塑造中国乳业新质生产力。3

　　面对原奶价格下行，消费需求潜力有待释放等挑战， 光明乳业积极培育发展新质生产力，以新质生产力为基石提升发展新动能，持续为众多购买的人提供高品质产品与服务，为行业的可持续发展注入新活力。4

　　飞鹤表示，由于三孩政策的支持性措施，2023—2027年新生儿数量的下降预计将有所放缓，公司将继续以创新为驱动力，覆盖从婴儿到老年人的全生命周期的专业营养解决方案。5

　　公告显示，总收入增加主要是由于原料奶业务的增长。原料奶收入由2023年中期的61.57亿元增加18.9%至报告期间的73.20亿元，主要是由于集团成母牛单产持续提升及一直在优化的牛群结构，原料奶销量由2023年中期的140.25万吨增长25.6%至报告期间的176.13万吨。6

　　报告期内，婴幼儿营养与护理业务营收达24.3亿元，集团深化超高端奶粉品类的战略布局，持续增强“新国标”系列奶粉的市场竞争力，超高端婴幼儿配方奶粉市场占有率由11.7%上升至13.0%。7

　　2024年上半年，为应对严峻的市场环境挑战，现代牧业积极采取了各项有效降本增效措施，并坚定走成本领先的战略，积极合理控制成本，逐渐增强了企业的核心竞争力和抵御行业周期波动的能力。8

　　上半年，新乳业接入自研发和运营的“鲜活go”平台的周期购业务规模持续增长，“鲜活go”商城业务规模同比增长超50%，全年周期购用户复购率和留存率明显提升。9

　　2024年上半年，澳优乳业坚定将羊奶进行到底的决心，进一步加快国际化步伐，于公告期内，自有品牌羊奶粉业务实现收入同比增长20.2%，持续保持全球羊奶领先的地位；其中，海外业务收入同比增长50.7%，国际化发展进入快车道。11

　　虽受国内生鲜乳供需失衡导致的报告期间生鲜乳售价下降影响，但赛科星严抓降本增效，成本节约效果非常明显，报告期内生鲜乳业务毛利率较上年同期提升1.71个百分点。12

　　报告期内，妙可蓝多奶酪主要经营业务中，即食营养系列收入比重依然占非常大的优势。而另一大收入来源的餐饮工业系列占比则显著提升。13

　　维维股份披露2024年半年度报告：公司实现盈利收入17.43亿元，同比下降13.21%；归母净利润1.51亿元，同比增长145.08%。根据半年报，维维股份主营业务固态冲调饮料业务营业收入为80,947.69万元，同比减少6.12%；动植物蛋白饮料业务营业收入为17,202.25万元，同比减少12.45%；粮食初加工及储运业务营业收入为65,098.20万元，同比减少22.82%。至于本报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增加145.08%，维维股份解释称，主要因为公司子公司济南维维乳业有限公司厂区被政府征收，增加公司2024年半年度资产处置收益，对净利润产生积极影响。

　　报告期内，中国圣牧原料奶出售的收益约14.91亿元，同比下降4.7%；原料奶销量为35.1万吨，同比增长3.2%。17

　　对于净利润及每股盈利相关指标同比下降幅度较大，天润乳业表示，主要系报告期公司加大低生产价值牛只淘汰力度，依据市场因素计提奶粉减值及牛只减值，以及合并新农乳业增加亏损所致。18

　　报告期内，奶粉品类实现营业收入12.65亿元，较上年增长7.09%。贝因美在公告中表示，业绩的主要驱动因素有以下几点：一是随着我们国家居民对国产乳制品的信任度不断的提高；二是管理及运营效率逐步的提升；三是自主创新、研发制造能力依然领先；四是加强合作，借力发展。19

　　截至2024年6月底，一鸣食品在营门店总数2055家，其中加盟店1475家，同期净增了101家；直营店580家，总体已签约待开业门店31家。20

　　皇氏集团核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品，基本的产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要的组成原材料的低温奶和常温奶。报告期内，低温奶贡献收入约3.46亿元，占公司营收的33.24%；常温奶贡献收入约4.56亿元，占公司营收的43.82%。22

　　报告期内，燕塘乳业立足自身竞争优势，全力发展低温奶，同时结合趋势，深化以“差异化+平价” 的产品双线并进推广策略，继续以“布局新区域、拓展新渠道、推广新产品、运营新传播、推行新管理”为指导思想，努力克服困难挑战，抓 好传统渠道的固本强基，持续实施 “一城一策”等措施。23

　　报告期内，公司营收减少主要系本期供应链收入较上年同期减少所致；研发费用为1570.73万元，同比增长63.22%：主要系科研人员职工薪酬等投入增加所致。24

　　近年来，熊猫乳品以研发为基础，积极布局多元化产品，逐渐形成了以炼乳为主，以奶油、奶酪、植物基为第二增长曲线

　　1-6月，麦趣尔实现盈利收入3.08亿元，同比下降10.36%。归属于上市公司股东的净亏损为6439.24万元，同比扩大72.31%。

　　麦趣尔经营成本比上年同期下降5.96%，毛利率比上年同期下降15.37%。乳制品业务因2024年上半年自产生鲜乳养殖成本上涨影响，导致毛利为负。

　　公告显示，上半年阳光乳业积极开拓各销售经营渠道市场，努力降低原材料采购成本和提升生产经营管理效率，报告期内产品综合销售毛利率略有上升，直销渠道业务同比有所增长，经销渠道业务有所下滑。

　　骏华农牧1-6月，骏华农牧实现盈利收入1.02亿元，同比下降1.86%，净亏损3877.14万元，亏损同比扩大174.97%。

　　公告显示，盈利、总利润和净利润较上年同期减少，还在于报告期内生鲜乳、生产性生物资产销售单价较上年同期相比下降所致。营业外支出较上年同期增加53.43%，还在于报告期内生产性生物资产死亡损失所致。

　　公告显示，销售费用较上期减少了 72.97%，根本原因系2023年半年报销售费用中的牛奶的配送成本未重分类至经营成本导致。

　　《中国乳业发展形势分析与预测(2023-2024)》。艾格农业通过自有数据库，结合统计局、海关、行业协会、上市公司、专业市场研究机构、FAO、世界银行、美国农业部等来源数据，深入分析中国乳业所处的发展环境、行业发展状况、供给、需求及贸易情况、行业竞争格局、主要企业未来的发展等，并就行业发展前途、供需趋势、竞争态势等核心问题做出前瞻性判断。

　　第四章 中国奶源发展形势第五章 2023年中国乳制品生产与乳制品工业运行情况

　　由艾格农业团队联合国家农业科学技术创投联合体共同发布的《2023 年乡村振兴基金绿皮书》，全面解析了乡村振兴基金的现状与创新发展的新趋势，为乡村振兴基金的设立、运营与发展提供参考借鉴，为机构投资、社会资本提供信息渠道，为有关部门制定政策措施提供研究支持。

　　艾格农业是专注于大农业泛食品领域的领先研究咨询和投资机构。凭借25年的深厚数据积累和专业经验，为政府、企业及各类机构提供包括顶层规划、产业研究、市场调查与研究、战略咨询、园区规划以及投融资服务，帮助客户实现可持续的发展和增长。旗下艾格资本管理7只基金，发掘具有成长潜力的涉农企业，完成引导性直接投资近20亿元，融资服务金额超50亿元，多个投资项目已成功上市。

　　1、2023-2024年度中国饲料行业发展与投资分析报告2、中国生猪产业高质量发展与投资研究报告（2023-2024年）

　　3、中国乳业发展形势分析与预测（2023-2024）4、中国肉鸡产业研究及投资分析报告（2023-2024）

　　6、中国食糖产业高质量发展与投资研究报告（2023-2024）如您对以上报告感兴趣，请扫描下方二维码咨询

　　平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。